在2024年8月举行的杰克逊霍尔经济研讨会（杰克逊霍尔央行年会）上，美联储主席杰罗米·鲍威尔发表重要讲话，发出近期将下调美国联邦基金利率的信号。
“政策调整的时机已经到来”，鲍威尔说。前进的方向昭然若揭。
美国联邦基金利率下调不仅会影响各种利率，同时对私募资产投资者也有重大影响。新冠疫情结束后，私募股权投资的退出数量减少，其中的一个关键原因正是过去两年的加息。随着利率下降，退出或者说变现需求的爆发预计会推动2024年底到2025年的交易活跃度显著上升。
与此同时，我们也看到越来越多的私募债权和私募股权基金管理人推出了“零售”投资工具，提供每天/每周/每月投资私募资产的功能，有些还提供月度或季度分红的机会。随着这些长期性工具募集到的资本增加，对私募投资产品和基础投资的需求也相应增加。
利率下降加上对私募投资的需求增加，形成了交易活跃度上升的完美风暴。从2007/08金融危机以来，美国证券交易委员会（SEC）一直在努力加强私募投资工具的透明度和监督。2009年通过的《多德/弗兰克华尔街改革与消费者保护法》赋予了SEC对私募基金管理人更大的监督权。近年来，SEC一直在寻求进一步加强对私募投资的监管。
SEC的部分举措（例如在2020年颁布2a-5号规则）更新了有关公允价值确定的规定，受到业界欢迎。另一些监管活动(例如2023年颁布的私募基金规则) 后来被联邦法院休止。尽管如此，随着越来越多的投资者进入私募基金领域，包括投资流动性更好的基金，对交易定价透明度和估值严谨性的要求也不断提升。
随着越来越多的资本流入私募市场，加上新投资者接触到私募投资的微妙之处，显然私募基金管理人必须针对日益复杂的交易加强报告方法，遵守不断扩张的监管环境。
选举周期、全球冲突和继续肆虐的通胀压力造成诸多宏观不确定性，无论是通过首次公开发行股票直接退出投资，还是通过出售给公司或财务投资者，在当前环境下可能都难以实现。利率下降为私募基金管理人提供了通过资本重整交易为投资者提供流动性的机会。经济表现强劲且现金流充裕的基础投资对象公司可以通过资本重整交易来为现有的债务再融资，提高负债能力，然后可将通过资本重整交易获得的收益分配给投资者。为确保基础投资组合公司的债务负担不会过高，稳妥的做法是获得经验丰富的独立偿债能力和交易意见提供者出具的偿债能力意见。
由于基础投资的冻结期延长，对于不适宜退出或资本重整的投资，基金管理人可以将已到期的投资转移到新基金或接续基金中。SEC私募基金规则原本要求向投资者提供有关此类交易的公允价值意见。尽管私募基金规则被休止，但许多声誉良好的基金管理人可能会取得独立的公允价值意见，来帮助确保无论是原基金还是接续基金都公平对待投资者。
此外，随着新零售基金的出现，许多管理人储备了各种投资或者将现有投资组合中的现有投资注入新的长期基金中。为了确保投资者所需的透明度，独立的公允价值意见可让普通合伙人或投资者对投资的价值感到放心。零售基金的扩张提高了私募投资的流动性，因此也要求更频繁、更及时地对私募投资进行更严谨的估值。大多数私募基金的投资管理人或普通合伙人会在每个季度结束后报告基础投资的公允价值；某些季度的报告可能会延后90至120天。由于这一现象，许多人认为私募投资不能提供比季度或者月度更频繁的估值。
美国财务会计准则委员会（FASB）2009年有关基金权益估值的会计指导意见以及美国财务会计准则委员会《会计准则汇编主题820——公允价值计量》的基本规定中都解答了此问题。私募投资的价值通常取决于三个因素：市场条件、业绩/风险和特异影响。此外，公允价值还基于在计量日期已知或可知的信息。因此，严谨的私募投资估值方法包括采用一种新的范式，即每日或每月在考虑下列因素后确定其公允价值：首先取最新报告的公允价值，然后进行市场调整系数调整，再进行现金流（如有）调整，再纳入更新后的业绩指标以及管理人对价值以及特异性或判断因素的评估，从而得出当前日期的公允价值。这种估值制度要求运用信息充分的谈判个一致的流程，从而频繁并及时地进行公允价值估计。
在利率变动、全球地缘政治状况、通胀压力、全球选举周期、美国证券交易委员会的监管、投资者对能够更频繁进入和退出的新产品的需求、投资者有关流动性的压力等因素合力推动下，市场要求透明的交易，当然也需要稳妥的估值。KROLL为投资者提供独立意见和估值支持，有助于确保急需的透明度，迎接2024年底到2025年交易和投资活动的加速。
